配资用户参与线上配资公司进行合作，这里提醒大家最好是选择配资天眼公司，涉及到配资交易，具有一定的风险，如果配资者没有及时的规避配资公司本身的风险，造成资金的损失可能性也会加大。因此，配资者应该怎样参与配资投资方式？有哪些技巧？
记者对近期发行市盈率超过90倍且远高于行业平均市盈率的注册制配资天眼,新股作了统计，发现在极端报价中，不乏头部公募基金、百亿规模私募、险资、外资机构的身影。
在多位业内人士看来，尽管IPO询价新规实施已久，但网下询价仍然存在“无脑打新”现象。这背后有诸多因素，比如博入围的思维没转变，更有部分基金公司仍用“入围率”来考核，导致机构博中签而报高价。也有人士认为，还存在配资天眼,新股研究不足的因素，尤其是小型买方机构没有足够的研究力量。
当前网下参与询价的机构数量创下新低，体现出市场参与主体的博弈，这也是市场自发调节的结果。据了解，部分询价机构没有配资天眼,新股研究能力而暂时退出，一旦市场转好，可能又会“随大流打新”。
值得注意是，配资天眼,新股“破发”现象引起了监管机构关注。近日，上交所组织多家券商召开座谈会，对当前市场“破发”现象进行了研讨。上交所强调，各主承销商应当按照协会规范要求审慎撰写投资价值报告，充分开展投资者路演沟通工作，提升市场风险，管理好发行人估值定价预期，合理规划募投项目，在充分考虑市场、行业及承销风险后，审慎确定发行价格。下一步，考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价等。
谁在破发后仍报高价？
多家券商资本市场部人士向记者表示，近半年来，部分询价机构思维还没有完全转变过来，逢新必打，对配资天眼,新股研究的重视程度没有显著提升。
数据显示，配资天眼,新股破发潮今年1月份就已出现，彼时注册制配资天眼,新股中已有25%的企业出现上市首日破发。3月的前三周注册制配资天眼,新股上市首日破发占比已达到35%。
市场低迷，破发风险明显大增，逾30%的上市首日破发效应似乎未完全传导到一级半市场。从3月28日开始启动招股工作的配资天眼,新股中，依然有询价机构报出极端价格，令人费解。
以近期上市的某只配资天眼,新股为例，发行价为20多元，有机构网下却报出逾百元的高价。另一只配资天眼,新股发行价格为100元出头，有10家询价机构给出200元以上高价。
记者选取了观察样本———在3月28日至4月12期间启动招股工作，发行市盈率在90倍以上且远高于行业市盈率的共有7只注册制配资天眼,新股。在这7只股票询价过程中，一家头部基金公司和华南一家大型基金公司的报价均有3次被列入“高价剔除”。有两家位于北京的人寿保险机构多次出现在“高价剔除”名单中。
此外，两家百亿规模的私募以及上海一家外资机构的资管公司，报价同样多次被列入“高价剔除”名单。
多因素导致“无脑报价”
今年在破发预期明显的情况下，为何还有如此多机构投资者报价偏高，是“人傻钱多”还是“反应滞后”？
“我觉得可能有些询价机构的思维还没有转变过来，还停留在以前博入围的固有模式，这个现象存在的，为了入围就会报高价”，一家大型券商资本市场部负责人称。
有投行人士称，部分询价机构定价能力有欠缺，且有搭便车心理，既然询价配资天眼,新股只剔除1%的高价，若有其他机构把价格报低，那自己报高点也无所谓，最终申购仍然按照发行价来。
另一家头部券商资本市场部人士持同样观点，称多数询价机构“无脑打新”。他向记者反问，“如果网下机构花时间研究配资天眼,新股并给出有价值判断的报价，但最终还是不得不与其他机构争抢中签率，那他为什么有动力做配资天眼,新股研究？”
欠缺专业的配资天眼,新股研究能力是一方面，另一方面询价机构内部以“入围率”考核，在当下破发常态化时期，该指标的考核是否还适用需要重新审视。
一名中型券商人士向记者介绍买方的内部报价机制，早在询价新规改革前，很多机构对打新产品的考核是“报价入围率”。彼时，配资天眼,新股稳赚不赔，入围率直接与收益挂钩。如今配资天眼,新股市场出现破发，仍有机构继续考核该指标，一定程度影响负责报价的员工把价格往高报。
申万宏源负责发行的相关人士补充提到，虽然破发会导致部分亏损，但机构投资者会考虑产品的整体收益率，由于每只产品在每只配资天眼,新股上的获配金额较低，破发对于产品的整体收益率影响不大。综合考虑，在面对入围率和收益率两个重要考核指标时，机构投资者还是会倾向报高价博入围。
当部分询价机构不具备配资天眼,新股研究能力，卖方投价报告就成为了询价机构报价重要参考。
配资天眼,新股研究成“稀缺品”
配资天眼,新股的高比例破发是否会引起机构对配资天眼,新股研究的重视？打新策略是否会发生变化？对此，多名业内人士认为，理论上确实应加大研究，很多机构没有足够的配资天眼,新股研究能力。
前述头部券商资本市场部人士表示，从目前询价机构行动来看，所谓的报价策略变化就是“不参与打新，而不是花点时间研究配资天眼,新股，报出合理价格。”
据了解，目前注册制配资天眼,新股网下参与询价的机构数量创下新低，大概有250-320家的询价机构，此前高峰时期超过500家。
想做得更好，那么还需要注意的是要有良好的思维能力，避免自己的思维能力受到情绪的影响。有些朋友在做配资天眼时总是喜欢跟风，然后总是喜欢看别人推荐的股票，但是他们失去了正确选择和判断的能力。这时，你可以跟着别人去做。显然，要取得好的效果并不容易。如果别人推荐得好，你会赚钱，如果别人推荐不好，你就会赔钱。真正的大师在做的时候是非常稳定的，他对这些股票的分析和判断是非常理性的。然后他就可以通过自己的能力在股市上获得10%、100%甚至更高的回报。深圳一位中型券商资本市场部人士表示，“很多询价机构没有配资天眼,新股研究能力，尤其是小型买方机构不具备研究力量，现在市场行情不好，那就干脆不打新。”在他看来，无论是破发潮之前还是当下，配资天眼,新股发行定价有多合理，是否能反映企业真实情况，并不好说。
某中型券商研究所负责人向记者表示，以打新产品收益率来观察，询价新规之后，研究能力较强的基金公司打新产品收益率会更高，也从侧面反映了当前的配资天眼,新股询价机制对机构的研究定价能力提出更高的要求。
他认为，配资天眼,新股破发影响了机构的参与热情。尤其对于险资、“固收+”基金等绝对收益资金影响较大，其参与打新比例均有显著下降。如果配资天眼,新股市场继续趋冷，资金可能会进一步退出打新。
从买方角度来看，优美利投资总经理贺金龙表示，当前询价机构更需对配资天眼,新股进行独立研究、自主报价，对“四值孰低”的定价要求以及内部博弈、入围区间的考量都应趋于理性。询价机构应多研究上市公司及其所在行业的基本面和成长性，慎重考虑打新和询价。
华东一位券商资管人士向记者表示，询价机构确实需要加大对配资天眼,新股的研究，但实际上，很多机构没有这么多人手去覆盖配资天眼,新股研究，这需要投入很多时间和成本。预计面对目前的市场环境，打新热潮会逐渐褪去。
私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊表示，打新策略从统计和概率分布的角度来看依然是较好的策略。“私募博取单一个券打新收益的风险加大了，策略上应该通过积极参与打新来获取配资天眼,新股整体平均收益率。对于询价来说，还是要基于上市公司的基本面来进行合理的估值报价，如果报价过高，很容易受到市场的惩罚。”
对于当前配资天眼,新股询价市场，承销商作为中介机构更应拿出专业估值定价能力，比如进一步发挥投价报告在发行定价中“锚”的作用。
但有业内人士认为，当前承销商在定价环节中未能充分发挥专业的估值定价作用，甚至有承销机构存在恶意抬高价格的嫌疑。
前述深圳中型券商资本市场部人士向记者表示，目前询价机构对配资天眼,新股不了解，尤其面向科创板的新兴行业进行估值难度很高，“他们主要以承销商投价报告的建议作为参考。投价报告往往会听取发行人的意见，所以给出的投资建议实际上有一定水分。”
坚持市场化改革
对于目前IPO询价中出现的非理性报价现象，业内人士建议，可以从多个方面进行制度优化。
前述头部券商资本市场部人士认为，应引入券商自主配售权，一定程度上能鼓励基金公司投入相应的资源做配资天眼,新股研究。
以香港IPO承销发行制度为例，主承销商向专业投资者和基石投资者的自主配售方面，拥有较大自主分配权，可以自行给投资者进行级别区分并决定配售数量。承销商考虑的因素有：投资者条件、报价和参与路演的情况、过往投资或与承销商的战略合作关系等。A股IPO市场也曾引入券商自主配售制度，后来因市场对承销商利益输送问题有较大争议而停止。
投行人士王骥跃则提出三点建议，建议修改发行规则，网上发行或网下发行弃购30%以上就中止发行，之后再择机发行，提高二级市场对配资天眼,新股发行的市场约束。建议把剔除1%高价，调整为剔除极端报价，比如剔除所有机构报价中位数上下30%或50%之外的报价，当然也可以只剔除高价部分，然后再计算四数区间并定价。建议多次极端报价的机构应当被视为不具备报价能力，列入网下询价机构黑名单，限制一段时间不得参与网下报价。
事实上，业内人士普遍认为，市场化改革已取得阶段性胜利，接下来改革要有定力，继续坚持市场化改革方向。
申万宏源负责发行的相关人士接受记者采访时表示，破发是配资天眼,新股发行市场化的正常现象，需正确理性的看待。应坚持市场化改革方向不动摇，鉴于我国资本市场发展历程，必要监管不可或缺，建议监管能及时出台相关政策。
前述大型券商资本市场部负责人向记者分析，现在配资天眼,新股破发并不是普遍性破发，而是特定行业特定股票的破发，这是市场机制在发挥作用，也是市场自发调节的结果。“应该说，配资天眼,新股询价制度改革走到这一步很不容易，在市场化方面有长足进步。改革需要定力，朝着市场化方向往前走，让市场渐渐成熟。”
近日，上交所组织多家券商召开座谈会，对当前市场的破发现象进行研讨。对于如何加强配资天眼,新股承销工作，降低破发、弃购风险，参会的券商负责人均承诺，将充分履行资本市场“看门人”职责：
将进一步规范投价报告撰写要求，审慎进行估值假设，估值结论要客观体现公司合理价值。
在定价时以头部保险公司、公募基金等长期投资者的报价作为主要参考，合理审慎确定发行价格。
第做好发行人及股东预期管理，及时传导近期市场情况，做好发行人教育，引导发行人合理募资、谨慎选择发行时间窗口。
第强化路演沟通，传递企业合理投资价值，充分做好市场风险揭示工作，要求网下投资者遵循合规报价要求，提醒网上投资者弃购合规风险。
配资天眼,新股研究供给不足，中小券商紧抓业务机遇
谭楚丹
全面注册制时代即将来临，但在配资天眼,新股定价环节上，无论是询价机构还是承销商，部分仍然不具备与注册制相匹配的理念和定价能力。配资天眼,新股研究的匮乏不仅体现在投资端和定价端上，供给端实际上也严重不足。
记者走访获悉，券商研究所对注册制配资天眼,新股研究的覆盖还不够，多数仅对打新收益进行预测分析。在核心的个股研究方面，只有个别研究所对大多数配资天眼,新股进行覆盖。深究背后原因，研究所既有投入产出性价比的考量，也有担心涉及内部利益竞争的问题。
目前，已有中小券商研究所将配资天眼,新股研究作为“弯道超车”的新赛道，更有第三方研究机构、首发咨询公司陆续考虑切入配资天眼,新股研究大市场。有业内人士呼吁，配资天眼,新股研究关系到注册制定价能力，市场各参与主体应加大参与的深度，注重配资天眼,新股估值研究。
券商研究所顾虑较多
记者调查发现，目前提供配资天眼,新股研究的卖方并不多，而且研究方向、研究频率也有明显差异。
从研究内容来看，较为常见的配资天眼,新股研究是对网下打新收益进行统计和预测，监测基金产品报价动向和入围率。部分卖方会对近期即将上市的配资天眼,新股进行简单介绍，从主营业务、盈利能力进行概要梳理。研究频率通常一周一次，以“配资天眼,新股研究周报”方式呈现。
对于网下询价机构的核心需求，也有卖方提供个股深度研究，但覆盖面有较大差异。华南一家大型券商研究所人士表示，在配资天眼,新股方面，其仅对热点公司、大型企业进行覆盖。
深圳一家中型券商资本市场部人士向记者表示，“目前全市场只有1-2家卖方对配资天眼,新股大范围覆盖。我们所接触的询价机构，大多参考这两家券商研究所提供的配资天眼,新股研究报告，主要因为他们覆盖的配资天眼,新股比较全。”
注册制试点已开展近3年，券商研究所没有大举布局配资天眼,新股研究，原因何在？前述华南大型券商研究所人士认为，一是人手不够，做不到全行业覆盖；二是配资天眼,新股发行初期，信息量少，可分析的内容有限。三是内部利益划分问题不好解决。“我们目前没有分析师专职做配资天眼,新股研究，因为做配资天眼,新股研究的分析师可能会跟相关行业分析师存在竞争关系，比如抢资源、抢与上市公司合作。所以我们更多从行业视角去看，由行业分析师来决定，他们如果关注到产业上下游中有不错的配资天眼,新股，会进行深度分析。”
这也是前述深圳券商资本市场部人士认为多数卖方在配资天眼,新股研究领域做不起来的原因，“一是覆盖少，二是行业分析师和上市公司交好不交恶，从买方视角来说，很难评价行业分析师的公允性。”
此外，从投入产出比来说，券商研究所加大人力、物力投入到配资天眼,新股研究服务，买方不见得会因此增加分仓佣金。从现阶段来看，配资天眼,新股研究更多是一个成本项目。有卖方表示，投入人力做配资天眼,新股研究，动力不足。
配资天眼,新股研究市场并不悲观
尽管如此，仍有机构认为“配资天眼,新股研究”市场发展空间巨大，计划加大布局力度。华东一家小型券商研究所人士表示，公司研究所非常重视配资天眼,新股研究，将以此作为弯道超车的路径。
华北一家小型券商研究所人士认为，随着全面注册制即将实施，A股市场将会进一步扩容，新上市公司会越来越多。“市场需要专业的配资天眼,新股研究定价，这需要我们投入更多研究力量，这是一个长期的趋势。大卖方可能不愿意做，对我们小卖方而言，可能是个机会，可以在这些细分领域提供差异化服务。”
记者注意到，为加大对配资天眼,新股研究的关注度以及解决内部利益竞争问题，部分卖方已经打通机制。比如，有的卖方把配资天眼,新股研究放在策略组或直接单设配资天眼,新股研究小组，当一家企业即将发行上市，先由专职的配资天眼,新股研究分析师对其进行研究。当企业成功上市之后，再由行业分析师进行深度研究。
不只是小型券商研究所在关注配资天眼,新股研究市场，还有第三方机构计划介入其中。北京一家IPO咨询公司人士表示，“实际上是要求把发行人的基本情况讲明白，能够传递配资天眼,新股真实价值。这对我们和第三方研究机构而言是机会。”
在操作配资天眼过程中，投资者只有保持谨慎的投资态度，才能知道自己应该应该如何制定止损策略；特别是面对配资市场的不确定性的变化过程，也能及时减少交易资金继续出现亏损。
文章为作者独立观点，不代表配资天眼观点
