所以首先是市场整体给银行很大的折价，体现为板块估值中枢整体就偏低。包括刻板认为银行没有成长性，以及包括由于银行本身各项数据都是后验的，这就导致市场会提前基于当期事件，直接给一个很悲观的预期。
除了银行还有一个就是券商股，券商股里面很明显东方财富和其他券商就完全不是一个估值逻辑，我主要就是想问像大家都十分看好的头部三中一华，其实看股价也是惨不忍睹。而且券商股也是喊估值低结果估值越来越低。但是作为我们从业人员我觉得能够明显感觉到其实行业是在发展的，包括行业的整体ROE水平也是在往上走的，但是估值还是在往低了压，这里头隐含的悲观预期到底是什么呢？
其次在这么一个偏低的估值中枢下，各家银行总体还是符合PB-ROE曲线，ROE高、且市场预计相对可持续，估值相对高一点，但是普遍还是破净。
【分析师回答：】
#股市分析##投资##股票财经##股票##银行股#
就是根据这个估值模型我拿去对比招商银行当前的总市值，我就搞不懂银行股目前最大的问题到底是出在哪里，是市场纯粹给与了非常高的风险补偿，还是说市场有采用怎么样的一种算法实际算下来招行的现金流其实是不太好的？
按照我自己对于金融行业的预期，招行给10%增速增长3年进入稳定期，这样半显性期增长率是10%，半显性期长度3年，折现率就需要高达20%，说明市场给与了非常高的风险补偿；
如果我把折现率下调来对平市值，发现完全对不平，就算把增长率直接定为0，折现率都要到17%
自从上一次学习完财务估值模型后，我自己拿招商银行的数据进行了一番计算。算出来的数字让我很傻眼，因为按照我自己在金融行业里面对于招商银行的了解，其实这家银行还是很不错的，当我把预期的参数套进去后，算出来招商银行估值怎么的也应该有5万亿到2万亿，但是当下招商银行总市值只有1万亿。
银行股确实是这样。市场就是给银行非常高的风险补偿。招行的绝对估值我自己也算过，其实哪怕非常谨慎的预期，估值也要2倍PB朝上，现在才2倍，跌之前也就5倍左右。更别说一大批中小行。
那就是说完全不能用招行的净利润来等同于现金流做折现，招行真实的现金流比报表利润要低非常多？
一方面因为资金是全市场配置的，资金结构中机构资金越来越多、每年大量的IPO带来A股公司数量快速增加，所以结果就是有限的流动性面临越来越多的选择，资金就会流向增速更快的行业，比如新半军等，这些成长行业即使估值有明显溢价大家还是愿意买，券商业绩有增速但相对优势不足，所以会有一点点估值折价，但相比很多行业来说其实还好。
不知道自己的计算到底哪里出了问题，刚好有认识研究所的首席，我就问了一下，直接上聊天记录。
东财之前的增速是相当猛的，接近年均翻倍，所以股价走势很好，而实际上东财随着市占率逐步提升业绩持续兑现PE也是在稳步下降的。
【我问：】
中信证券的股价，可以看到从18年底到现在整体还是向上的趋势，只不过券商股波动大，所以很多时候看起来是在持续压。
等市场回暖，或者牛市来了，券商又会估值飙升，跑到中枢之上，所以现在正好还是在熊市偏底部的位置，显得估值压降得很低。
爆仓是由于投资者募集资金后股价跌至融资在线配资炒股平台,平仓线。这时不仅账户在亏损，保证金也低于担保比例。另一方面也是更直接的就是今年前4个月是熊市，熊市券商业绩自然会大幅下滑，同时情绪上大家也不愿在熊市买券商，所以跌得很多，现在市场还没有确认熊市已经过去，所以券商自然很难上涨；所以实际上如果看21年底之前的估值，券商估值整体还是正常的，而且整体走势也是符合这几年的业绩情况的。
关于银行股：
比如招商银行，我把WIND上大家的净利润一致预期套进去算，2022是1377亿；2023是1591亿；2024是18592亿，然后为了把最后算出来的总市值和当前市场给招商银行的总市值对上，我就去调整参数，调出来就是3种可能：
关于券商股：
选择在线配资炒股平台的配资用户需要注意的是配资公司的整体经营情况是否保持规范，在配资市场上，很多配资用户就认为免息配资不仅可以减少交易成本，同时配资门槛也不高，却缺少了风险的意识，所以，配资者要注意免息配资交易规则的内容，是否附加有其他条件。
文章为作者独立观点，不代表配资天眼观点